各国とも自国通貰のドルとの固定相場の維持は難しくなります。
そのため、一時固定相場復活の努力はなされたものの、七二年から七三年にかけて主要国通貨の固定相場制は完全に崩壊してしまいます。
各国の為替相場は、嵐の中でいかりを失った船のように大きく変動することなります。
こうした為替市場の不安定性を補うために導入されたのが、為替取引を対象とした通貨先物取引で震動〈金利スワップ〉短期変動と長期固定の金利だけを交換することにより、実質的には長期固定金利のモノの調達や運用が可能になる。
震動固定相場から変動相場への転換点為替相場の変動に対して厚みのある市場を提供シカゴ・マーカンタイル取引所、円・独マルク・英ポンドなどの通貨先物取引を開始する。
シカゴ・マ−力ンタイル取引所(CME)が、七二年に円やドイツ・マルクなどの通貨先物を上場したのが始まりです。
すなわち、為替市場は銀行聞の概跡取引で、層の厚みや市場の深みに問題があるとされたため、CMEは実需取引だけでなく、投機を含む幅広い市場参加者も加えた厚みのある市場を目指したわけです。
そのほか、規制により長期資金の調達が許されていなかった都市銀行など普通銀行が、新たに開発された金利スワップを利用して実質的に長期固定金利の円資金を調達しはじめたことから、規制は実態的に崩れ、金融体制の自由化が側面から促進されたこともあげられます。
このように、二―ズに応えて開発されたデリパティブは、経済活動の足かせを除去するのに役立ち、国際経済の発展を支えているといえるでしょう。
余裕資金を運用しています。
もっとも、こうした財務管理により、企業が常に利益を得られる保証はありませんし、リスクを伴うことも少なくありません。
デリパテイブは、このような財務活動にどんな影響をもたらしているのでしょうか。
デリパティブは、企業の財務管理のリスクをヘツジ(回避)してくれます。
たとえば、海外でドルの資金が安く調達できる場合でも、ドルを借りて円を使用し、期日にドルで返済するのでは、為替相場の変動によっては為替損を出してしまいます。
こうした取引には、通貨スワップによる為替リスク・ヘッジが必要です。
また、近い将来入金になる予定の資金で債券を購入する場合、対象の債券が値上がりしそうだとしたらどうしたらよいでしょうか。
こうしたケースでは債券先物を利用して将来の購入価格を確定しておくことができます。
海外で知名度の高い企業は、外国市場で安い債券発行のチャンスがある。
ドル、スイス・フランなどのほか円建ても可能。
@企業の財務管理にテリパティブは欠かせない。
一般的には少ない資金で大きな取引が可能です。
いま説明した債券先物でも、債券元本に比べれば非常に少ない資金で取引することが可能です。
元本に相当する資金が必要ありませんから、資金負担がかかりませんし、取引に必要な手数料なども現物取引に比べてとくに大きいものではありません。
企業の財務管理は必ずしもリスク・ヘッジだけではありません。
チャンスとみれば一定のリスクを覚悟の上で大きな収益をねらうという財務戦略も必要です。
こうしたときに大きな資金を必要とせず、コストも安いデリパティブは有力な武器となります。
このように、現在ではデリパテイブは企業の財務管理になくてはならない重要なツ−ルとなっています。
個人のデリパティブ取引の機会は増えつつある国際経済や企業の財務管理におけるデリパティブほどではありませんが、家計のやりくりの中でもデリパ一アィブの役割は少しずつ高まってきています。
たとえば、余裕資金で投資信託に投資したとしましょう。
われわれは資金の運用方法はすべて投信委託会社にまかせていますが、委託会社は投資効率を高めるためあらゆる手段を試みています。
その中には金融先物やオプションなどのデリパティブも含まれています。
また、住宅口−ンを借りる場合も、一O年といった長期のローンを固定金利で借りれば、銀行は一O年の間に金利が上昇するリスクを回避するために金利スワップなどのデリパティブを使います。
このように、意外に身近なところでもデリパティブが利用されています。
さらに、為替相場や株価に関心が深ければ、個人であってもデリパティブを利用する機会は多くなっています。
割引金融債を発行している都市銀行では、個人でも為替相場の見通しが当たれば利回りが上昇するという、債券とオプションを組み合わせた商品を販売しています。
一年後の為替相場が円安か円高かを予想し、予想が的中すれば利益が得られます。
投資額も一OO万円からです。
一方、東京証券取引所や大阪証券取引所では、ＳやＨなどの個別の銘柄を対象とした個別株オプション取引が始まりました。
上がりそうな株を買う権利だけを確保しておくため、元本相当の資金は不要です。
しかも値下がりリスクは負いません。
また、保有している株を売らすに値下がり損を回避する方法も(株を売る権利を確保:可能となります。
個人の投資家にも重要なツールといえます。
とのようにデリパティブは、個人の財産管理にも有用なものとなりつつあります。
金融制度の大改革のことで、わが国が日本の金融市場を自由・公正で魅力のあるも資金のグローバル化にすることを目指して進めている改革を指します。
ビッグパンとは、本来「宇宙の大爆発」を意昧しますが、八六年に行われたイギリスの証券市場改革がこう称されたととから、わが国でも同じように呼ばれています。
わが国の金融市場は規制がきびしいために自由な競争が行われ、そのために取引コストが高く、また情報開示(ディスクロ−ジャ−)や会計制度などの面でも欧米市場に立ち遅れています。
そのために取引が海外市場に流れ、わが国の金融市場は空洞化しつつあるといわれています。
こうした状況に対処するため、九六年橋本首相が打ち出した金融制度の改革案、がわが国のビッグパンで、フリー(自由)、フ工ア(公正)、グローバルな市場作りを〈新外為法〉新外為法では外国為替公認銀行の制度が廃止され、外為取引、デリパティブ取引などが銀行以外でも取扱い可能となる。
建設ビックパンによってデリパティブ利用は一層促進される規制緩和など目指しています。
その皮切りとなるのが九八年四月に施行される外為法の改正です。
新外為法では、外国為替、国際金融取引が抜本的に自由化されます。
そしてこの自由化の中には、デリパティブ取引の自由化も含まれます。
さらに続く証券手数料の自由化や会計制度の整備などにより、資金の外国との行き来は激しくなり、いわゆる資金のグローバル化が進むものと思われます。
そうなれば、資金は少しでも利益の大きい運用を目指して世界中を動き回ることになるでしょう。
とうしたニーズに対応するためには、デリパティブのような金融のハイテク技術は欠かすことができません。
規制の緩和、ディスク備など、ビッグパンをベースにデリパティブの利用は一層促進されることになるでしょう。
赤、青、緑と力ラフルなユニフォームで立会場を所狭しと駆けめぐる場立たち。
各取引場所ごとに二重、三重の円障を作り、指の合図でつぎつぎに取引が成立していく。
叫び声とも怒鳴り声とも聞こえる取引の戸も、ときどき起こるどよめきゃ拍手でかき消されてしまう。
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